贵州轮胎(000589.CN)

黔轮胎:毛利率提升促业绩创新高,斜交胎盈利能力提高是亮点

时间:09-08-14 00:00    来源:国信证券

预计 09 年下半年EPS 为0.36 元,全年EPS 为0.8 元,维持“谨慎推荐”的投资评级。

考虑到下半年公司销售放缓的影响,业绩较第二季度有所下滑。在毛利率维持在上半年高位的假设下,我们预计下半年的EPS 约0.36 元,全年的EPS 约为0.8元。对于10 年、11 年,公司业绩的增长主要来自新增的80 万套全钢胎业务的建成投产。我们预计公司10、11 年EPS 分别为0.85 元、0.90 元。考虑到国内A股市场PE 为26 倍,国外轮胎行业平均PE 约23 倍,国内轮胎行业虽然行业竞争激烈、市场集中度低,但成长的空间较大,给与动态PE 约20-23 倍,目标价格约16-18 元。维持“谨慎推荐”评级。