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黔轮胎A:受益天然胶价格大幅下降,毛利率进入上升通道

发布时间:2012-08-06    研究机构:方正证券

【估值】

目前估值较低,给予公司“增持”评级 我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.28元、0.32元、0.35元,当前股价对应PE分别为18倍、16倍、14倍。

我们认为,天然橡胶价格的持续大幅下降将促进公司下半年毛利率的继续提升。另一方面,目前国内宏观经济和投资均处于低谷,而公司主营全钢胎和斜交胎、且主攻维修市场,在下一轮经济周期起来时,业绩弹性较大、且有望最先受益。目前公司估值水平偏低,给予“增持”评级。

【风险提示】

宏观经济持续下行;公司技改项目效益低于预期;天然橡胶等原材料价格大幅上涨;

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